“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个(gè)国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的(de)数(shù)据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累(lèi)。欧(ōu)美(měi)经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不足。

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